连塑6月至7月中旬一路走高，至7月中旬LLDPE主力1409合约完成向现货价格的回归。随后期价回归基本面主导，1501合约7月下旬跌破振荡区间，8月底至今再次出现放量下跌行情。在供需矛盾持续，旺季不旺的背景下，1501合约仍有较大的下跌空间。

上游——成本支撑将继续弱化

从石化产业链来看，LLDPE主要受原油或者石脑油价格的影响。虽然从成本测算来看LLDPE与原油的相关性不是特别高，但受投资者的心理因素影响，LLDPE走势在大趋势上与国际原油一致。由于地缘政治危机推动的原油涨势并未能持续，6月下旬开始，国际原油完成多空转变，美原油10月合约快速下跌超过10美元。此外，经济状况不济导致今年夏季用油高峰低于预期也是油价下跌的原因之一。预计后市原油价格将继续走跌，从而对LLDPE成本端的支撑将继续弱化。

下游——消费端旺季不旺

塑料的消费主要是薄膜和农膜，每年的9月到11月是传统农膜的消费旺季，由此催生LLDPE价格9月、10月的季节性涨势。但是跟踪今年9月以来的情况，库存风险走高，导致厂家及下游经销商备货意愿下降，农膜消费并没有显著的好转。根据业内专家的调研，估计目前国内农膜产能在500万吨以上，从大格局上讲，供需矛盾严重，月初农膜厂家开工率不足五成。预计未来1个月左右的时间内消费端对价格的支撑将不如往年。

后市研判及操作建议

综上所述，煤制烯烃的迅猛发展改变LLDPE的市场供给格局，长期打压LLDPE价格。加上宏观经济仍未转好，消费端旺季不旺，供需矛盾凸显，致使社会库存维持近两年来的相对高位。同时，LLDPE成本端支撑减弱，L1501合约与现货的基差处于相对低位，预计1501合约未来两个月继续下跌的概率较大。